Inglés: Short- and long-term interest rates are crucial for investment and, thus, business dynamism. The injection of money depends on the ability to promote cash flows through credit which boosts productive sectors. In the last decade, among Latin American countries, Peru has stood out for its key financial system and macroeconomic stability characteristics. The Central Reserve Bank of Peru (BCRP) plays a key role in setting the reference rate given its autonomy and strong institutional trust. However, the mixed pension system injects liquidity into the financial system through its private contributions. For the purposes of this study, an autoregressive econometric model of distributed lags (ARDL) was employed. The findings reveal that the reference rate set by the BCRP establishes a long-term relationship for both short and long-term rates, empirically demonstrating the effectiveness of monetary policy. Additionally, the liquidity provided by the pension system triggers an immediate shock response in determining the short-term rate. It is also observed that the issuance of sovereign bonds is a robust tool in determining the long-term rate due to its facilitation of credit access. This research is relevant for identifying macroeconomic and financial variables and guiding the formulation of macroeconomic policies.

Español. Las tasas de interés a corto y largo plazo son cruciales para la inversión y, por tanto, para el dinamismo empresarial. La inyección de dinero depende de la capacidad de promover flujos de caja a través del crédito que impulse los sectores productivos. En la última década, entre los países latinoamericanos, el Perú se ha destacado por su sistema financiero clave y características de estabilidad macroeconómica. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) desempeña un papel clave en la fijación de la tasa de referencia dada su autonomía y su sólida confianza institucional. Sin embargo, el sistema mixto de pensiones inyecta liquidez al sistema financiero a través de sus aportes privados. Para los propósitos de este estudio, se empleó un modelo econométrico autorregresivo de rezagos distribuidos (ARDL). Los hallazgos revelan que la tasa de referencia fijada por el BCRP establece una relación de largo plazo tanto para las tasas de corto como de largo plazo, lo que demuestra empíricamente la efectividad de la política monetaria. Además, la liquidez proporcionada por el sistema de pensiones desencadena una respuesta de shock inmediata en la determinación de la tasa de corto plazo. También se observa que la emisión de bonos soberanos es una herramienta robusta para determinar la tasa de largo plazo debido a que facilita el acceso al crédito. Esta investigación es relevante para identificar variables macroeconómicas y financieras y orientar la formulación de políticas macroeconómicas.